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「原油配资」新疆天业:产品价差收窄致业绩同比下滑,长期看好氯碱一体化龙头企业

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新疆天业(600075)

  融资切实:

  公司公告:公司2018年1-9月底实现营业收入35.37亿元(YOY+1.71%),归属香港交易所大股东的销售收入3.15亿元(YOY-38.36%),其中Q3营业收入11.01亿元(YOY-7.33%,QOQ-15.44%),归属香港交易所大股东的销售收入0.90亿元(YOY-46.32%,QOQ+33.30%)。

  产销量稳中有升,差价缩窄负面影响营业额。2018年1-9月公司的子公司天伟石油化工经营管理状况不佳,实现销售收入3.48亿元,主要的产品产销量稳中有升,电石/SPVC/EPVC/片碱的销售量分别达到13.14/7.97/7.37/10.01万吨,上年增长43.45%/3.24%/1.52%/4.49%,并且销往电15.65发电量(YOY+34.57%),蒸气192.10万吉焦(YOY+44.35%)。调查报告月内,公司主要的产品原料煤、煤炭、粘土和工业盐价钱分别上年上涨6.36%、16.39%、5.46%、15.53%。分的产品来看,EPVC价格上涨861.73元/吨,成本增加776.52元/吨,导致公司收益下降11,913.51万元;SPVC价钱上升97.69元/吨,成本增加617.95元/吨,导致公司收益下降3,728.66万元;片碱上涨1 原油配资88.59元/吨,增厚收益2188.96万元。根据乌鲁木齐市有关明确规定,2018年1-9月天伟石油化工缴纳中央政府性基金会导致公司收益下降6,204万元。以上环境因素共计负面影响公司2018年1-9月收益减少1.97亿元,导致公司业绩上年下滑。

  剥离资本实现轻装上阵,氯碱赤字度有望维持。18多年前三季度公司巩固持续发展绝对优势主业、淘汰优势制造业,继完成济南建筑物100%股权转让事项 原油配资以后,又于近来签订泰康房地产95.83%股权转让协定,大大改进公司资本结构上,促进公司聚焦持续发展石油化工、新能源主业,提升公司消费市场竞争能力、投资战斗能力、持续发展内部空间。公司目前为止拥有特种PVC产能20万吨、烧碱(99%片碱)15万吨、电石70万吨。PVC企业供应布局大大改善、产能使用率停滞提高,进入现代消费者淡季以来,PVC存货已下降至27.4万吨,比去年3月底存货最低点下降约60% 原油配资,企业供求紧均衡下,差价有望触底回升;烧碱新增供应较少,上游粘胶短纤需求充沛,价钱有望始终保持低位,看好氯碱企业赤字度长年维持。

  原油配资 扎根氯碱+用水双主业,乙二醇打开长年成长内部空间。公司已打通“电能-电石-特种PVC-塑胶用水设备”的现代化产业,扎根氯碱化工+节渔业的双主业,侧重持续发展单一的产品,发挥下游技术创新绝对优势,实现主业跨越式持续发展。18年公司还将大力进行制造业的迈进更新,加快推进100万吨/年甲醇制乙二醇一期工程建设60万吨/年的工程项目建设工程,该工程项目由天业汇合营运,香港交易所持股22.73%、控股大股东天业控股公司持股53.03%,该工程项目总投资额约80亿元,有望2019年年初投产,预定年实现销售额42亿元、收益8.4亿元。天业控股公司现拥有35万吨煤制乙二醇产能,设备运行平稳、产品品质获得上游认可。2017年中华民族乙二醇需求1440万吨,出口替代内部空间近900万吨,该工程项目将打开公司长年成长内部空间。

  利润预报与融资评分:天伟石油化工缴纳中央政府性基金会、PVC价钱停滞高位负面影响前夕营业额,下调公司2018-2020年利润预报,预定18-20年实现归母销售收入4.10、4.49、4.74亿元(变更前为7.58、8.28、9.06亿元),相同MAC分别为11X/10X/10X。将来PVC利润有望修复,长年看好公司氯碱及新型煤化工的持续发展内部空间,维持“入股”评分。